Mari kita jujur sebentar. Kalau kamu melihat grafik saham Nvidia atau aset kripto tertentu belakangan ini, rasanya seperti sedang melihat wahana rollercoaster yang dibangun oleh arsitek mabuk. Naik tegak lurus, menantang gravitasi, dan membuat siapa pun yang punya akal sehat bertanya-tanya: "Ini kapan meledaknya?"
Di mana-mana kita mendengar dengungan yang sama: "AI adalah masa depan," "Kali ini beda," dan "Valuasi tidak lagi relevan." Para CEO berlomba-lomba menyebut kata "AI" di setiap laporan keuangan seolah itu mantra sihir yang bisa mengubah rugi menjadi laba. Dana miliaran dolar diguyurkan ke pusat data dan chip komputer dengan kecepatan yang membuat boom internet tahun 90-an terlihat seperti acara amal sekolah minggu.
Tapi apakah kita sedang berada di dalam gelembung (bubble)? Ataukah ini benar-benar "Paradigma Baru" di mana hukum gravitasi finansial sudah dicabut oleh The Fed?
Lance Roberts, dalam analisis tajamnya yang terbaru, memberikan tamparan realita yang sangat dibutuhkan. Artikel ini bukan untuk menakut-nakuti kamu supaya jual semua aset dan hidup di gua. Ini adalah panduan bertahan hidup. Karena di pasar yang irasional, bersikap terlalu rasional bisa membuatmu bangkrut, tapi bersikap bodoh akan membuatmu hancur lebur. Mari kita bedah kegilaan ini dengan kepala dingin.
Bagi kamu yang belum lahir atau masih sibuk main kelereng di akhir tahun 90-an, izinkan saya melukiskan gambaran masa lalu. Saat itu, saham apa pun yang punya akhiran ".com" harganya akan terbang ke bulan, meskipun perusahaannya cuma punya ide dan kantor sewaan di garasi. Orang-orang percaya internet akan mengubah segalanya. Dan mereka benar! Internet memang mengubah segalanya.
Tapi... (dan ini "tapi" yang sangat mahal)
Hanya karena teknologinya revolusioner, bukan berarti harga sahamnya masuk akal. Amazon bertahan, tapi Pets.com? Mati mengenaskan.
Sekarang, ganti kata "Internet" dengan "AI". Jared Bernstein, mantan ketua CEA Biden, baru-baru ini menunjukkan bahwa porsi ekonomi yang didedikasikan untuk investasi AI sekarang hampir sepertiga lebih besar daripada investasi internet di puncak kegilaan dot-com. Itu angka yang mengerikan.
Goldman Sachs mungkin berargumen, "Ah, belum bubble kok, neraca keuangan masih aman." Tentu saja mereka bilang begitu. Tugas mereka adalah jualan saham. Tapi sejarah mengajarkan kita bahwa setiap siklus inovasi besar selalu menciptakan jurang pemisah: antara skeptis yang melihat overvaluasi, dan optimis yang melihat "era baru".
Tugasmu bukan memilih pihak. Tugasmu adalah mengerti bahwa gelembung itu nyata, berbahaya, tapi juga... bisa dimanfaatkan.
Terdengar aneh, kan? Bagaimana mungkin sesuatu yang menghancurkan portofolio pensiunan bisa berguna? Jeremy Grantham pernah berkata, "Bubbles are wonderful at generating new technologies."
Bayangkan mania kereta api di Inggris tahun 1840-an. Investor bodoh menuangkan uang mereka ke proyek rel kereta yang banyak di antaranya gagal total. Uang investor hangus. Tapi apa yang tersisa? Jaringan rel kereta api yang mentransformasi ekonomi Inggris selama satu abad ke depan.
Sama halnya dengan dot-com. Uang spekulatif di tahun 90-an membiayai kabel serat optik dan server farm yang hari ini menjadi tulang punggung Amazon, Google, dan Microsoft. Tanpa "kebodohan" investor masa lalu, kita tidak akan punya infrastruktur digital secepat sekarang.
Hari ini, uang spekulatif sedang membakar miliaran dolar untuk GPU dan infrastruktur AI. Banyak perusahaan AI yang ada sekarang akan bangkrut dan hilang ditelan bumi (mark my words). Tapi infrastruktur yang mereka bangun—data center, model bahasa, efisiensi komputasi—akan tetap ada dan memajukan peradaban.
Jadi, filosofinya begini: Hargai gelembungnya, tapi jangan nikahi sahamnya. Gelembung adalah periode di mana modal kehilangan disiplinnya untuk mendanai masa depan. Sebagai investor cerdas, kamu harus tahu cara berdansa di pesta ini tanpa harus ikut mabuk dan muntah di akhir acara.
Masalah terbesar dengan gelembung pasar adalah kamu tidak pernah tahu pasti kapan dia akan meletus sampai pisau itu sudah menancap separuh di dadamu. (Metafora yang manis dari artikel Spyglass, bukan?).
Setiap kali sektor teknologi goyah sedikit, media langsung berteriak "AI BUBBLE PECAH!". Tapi kemudian harga naik lagi, membuat mereka yang panik dan jual rugi terlihat bodoh. Inilah jebakan psikologisnya.
Ingat tahun 2018? Saat itu banyak analis pintar (termasuk Research Affiliates) bilang Tesla itu bubble. Argumen mereka logis: Tesla butuh modal besar, utang banyak, dan kompetisi ketat. Secara fundamental, harganya tidak masuk akal.
Tapi apa yang terjadi? Tesla terus terbang. Mereka yang short atau jual di 2018 hancur lebur, meskipun argumen fundamental mereka mungkin benar saat itu. Pelajarannya? "Menjadi benar terlalu cepat sama saja dengan salah."
Di pasar bubble, valuasi bisa tetap tidak masuk akal jauh lebih lama daripada kemampuanmu menahan kerugian (margin call). Nvidia sekarang mungkin terlihat mahal, ChatGPT mungkin tumbuh terlalu cepat, tapi itu fakta yang nyata. Yang tidak diketahui adalah: seberapa banyak dari pertumbuhan ini yang berkelanjutan?
Jadi, apa yang harus dilakukan investor waras di tengah pasar yang tidak waras ini? Apakah kita harus duduk diam memeluk uang tunai (cash) yang dimakan inflasi? Tentu tidak. Lance Roberts menyarankan strategi jalan tengah: Berpartisipasi, tapi dengan helm pengaman.
Kamu tidak perlu menebak puncak harga (top calling). Itu pekerjaan dukun, bukan investor. Fokusmu adalah menangkap kenaikan (upside) sambil membatasi risiko kehancuran (downside).
Dalam demam emas, yang paling pasti untung adalah penjual sekop. Dalam demam AI, carilah perusahaan yang membangun infrastrukturnya, bukan startup yang membakar duit buat bikin chatbot lucu-lucuan.
Nvidia, Microsoft, Amazon—mereka mahal, ya. Tapi mereka punya arus kas (cash flow). Mereka punya model bisnis nyata. Mereka adalah "Amazon" yang selamat dari dot-com crash, bukan "Pets.com". Saring kualitas, buang sampah.
Jangan jatuh cinta pada saham yang sedang bubble. Tentukan aturan main sebelum masuk:
Disiplin adalah satu-satunya hal yang menyelamatkanmu saat musik berhenti. Jangan mengandalkan perasaan atau harapan.
Jangan taruh semua telurmu di keranjang AI. Jika gelembung teknologi pecah, kamu butuh aset lain yang bisa menopang portofoliomu. Minyak, emas, saham defensif, atau obligasi. Ketika satu sektor runtuh, sektor lain biasanya menjadi tempat perlindungan.
Membeli saham bubble dengan uang tunai itu berisiko. Membeli saham bubble dengan uang pinjaman (margin) itu bunuh diri. Sejarah mencatat bahwa kehancuran terbesar selalu diperparah oleh utang yang berlebihan. Jangan jadi statistik.
Gelembung pasar adalah fenomena psikologis massal sama besarnya dengan fenomena finansial. Saat ini, kita mungkin sedang menunggangi salah satu gelombang spekulasi terbesar abad ini. Apakah itu buruk? Tidak juga, selama kamu sadar bahwa kamu sedang berselancar di atas ombak, bukan berdiri di tanah yang kokoh.
Kamu tidak akan bisa membeli tepat di dasar, dan kamu tidak akan bisa menjual tepat di puncak. Lupakan fantasi itu. Tujuanmu adalah mengambil porsi keuntungan yang wajar di tengah-tengah (middle chunk) dan keluar dengan selamat sebelum pesta berakhir kacau.
Ingat, pasar bisa tetap irasional lebih lama daripada kamu bisa tetap likuid. Jadi, jagalah likuiditasmu, jagalah kewarasanmu, dan jangan biarkan FOMO menyetir keputusan finansialmu.
Membaca analisis makro itu satu hal, tapi menerapkannya dalam trading harian butuh mental baja dan data yang akurat. Kamu tidak perlu menghadapi badai pasar ini sendirian.
Jadilah investor yang punya rencana, bukan cuma punya harapan.
👉 Follow akun social media INVEZTO sekarang juga! Dapatkan wawasan pasar harian yang tajam, edukasi tanpa basa-basi, dan strategi investasi yang didesain untuk bertahan dalam segala cuaca ekonomi. Klik tombol follow, dan mari kita hadapi pasar irasional ini dengan strategi yang rasional!
Deep Learning & Optuna...
Stocks Week Ahead: Volatil...
4 Jebakan Psikologis yang Siap Mel...
Market hari ini menunjukkan pola risk-on...